بورصة البيضاء… آلية للتمويل والادخار

إلزام الشفافية يمنع المقاولات من الولوج إليها وغياب ثقافة مالية يحرم الأفراد من توظيف مدخراتهم فيها يظل الإقبال على بورصة البيضاء محدودا، رغم المجهودات التي يبذلها المسؤولون على تدبير بورصة البيضاء، من خلال الحملات التواصلية والتوعوية للتعريف بهذا السوق وبالإمكانات التي يتيحها للمقاولات، في ما يتعلق بتمويل مشاريعها والحصول على الموارد المالية اللازمة لتنميتها، وفرص الادخار المهمة والجدية بالنسبة إلى الأفراد لتوظيف مدخراتهم، كما أن السلطات العمومية اعتمدت عددا من الإجراءات لتحفيز الفاعلين المؤسساتيين والأفراد على الاستثمار في هذا السوق، لكن كل ذلك لم تكن له النتائج المرجوة، إذ أن عدد المقاولات المدرجة لا يتجاوز 80 مقاولة، في حين كانت السلطات تمني النفس، بعد كل التدابير التي تم اتخاذها، أن يتجاوز العدد عتبة المائة مع نهاية 2015، أي قبل أزيد من 10 سنوات. واعتبر نوفل بلحاج، أستاذ الاقتصاد في كلية العلوم القانونية والاقتصادية بالمحمدية، أن ضعف ولوج المغاربة إلى البورصة يتجاوز مشكل ضعف ثقافة الاستثمار في السوق المالية، فهناك فئة من الطبقة الوسطى لها ثقافة مالية، وتعرف سوق البورصة، لكنها لا تتوفر على ما يكفي من المال لاستثماره في شراء أسهم. وأوضح الباحث في حوار مع "الصباح" أن الاقتصاد المغربي تهيمن عليه بنسبة كبيرة المقاولات الصغرى والمتوسطة، والتي تمثل العمود الفقري للنسيج الاقتصادي، وحتى في المساهمة في الناتج الداخلي الخام، ولكن التحدي، ليس في حجمها، ولكن في كيفية مساعدتها على النمو والانتقال التدريجي إلى مقاولات قادرة على ولوج البورصة. عبد الواحد كنفاوي تقاطع بين السوق المالي و"الدلالة" تشابه في طرق الاشتغال والأطراف المتدخلة في تنظيم المعاملات لم يتجاوز عدد الشركات المدرجة ببورصة البيضاء، إلى غاية السنة الماضية، 80 شركة، في حين أن بورصة القاهرة بمصر تضم حوالي عشرة أضعاف هذا العدد. ورغم المجهودات المبذولة وحملات التحسيس الهادفة إلى التعريف بالإمكانية التي توفرها هذه السوق، سواء للمقاولات لتنويع مصادر تمويلها أو للأفراد والمؤسسات الراغبة في توظيف مدخراتها، فإن ذلك لم يحقق الأهداف المرجوة. وكانت الأهداف المعلنة، آنذاك، أن يتم رفع العدد إلى 100 شركة عند حلول 2015. لكن وبعد مضي أزيد من عشر سنوات على هذا الموعد، فإن العدد ظل في حدود الثمانين. ويرى خبراء أنه بالنظر إلى التطور الهائل، على المستوى التكنولوجي الذي يعرفه المغرب في مجال تقنيات الاتصال الحديثة، فإن بورصة الدار البيضاء يجب أن تضم أكثر من 300 شركة، خاصة مع الحاجة الملحة للمقاولات للتمويلات، من أجل تغطية تكاليف مشاريعها، علما أن صعوبة إيجاد مصادر التمويل يأتي على رأس لائحة انشغالاتها. ولا تختلف البورصة ، من ناحية المبدأ، عن مفهوم "الدلالة"، الذي يعرفه كل المغاربة، إذ في كل المدن المغربية تقريبا توجد أسواق يطلق عليها اسم الدلالة تباع فيها مختلف السلع، ويوجد بـ"الدلالة" أمين يسهر على تدبير شؤون هذا السوق، الذي يشرف على تنشيطه أشخاص يعرفون بـ"الدلال" يتكلفون بتسويق المنتوجات التي يتوصلون بها، والبورصة هي بمثابة "دلالة" عصرية، إذ تقوم شركة تدبير البورصة بدور أمين "الدلالة"، وتسهر على أن تمر المبادلات في إطار قانوني وفي جو من الشفافية، وتسهر على المبادلات بهذا السوق ومدى استجابة المتدخلين للقواعد المنظمة والإجراءات القانونية، وتوفر، بذلك، الأرضية الملائمة لكي تمر المبادلات وفق القوانين المنصوص عليها في هذا الجانب، وتقوم شركات البورصة بدور "الدلال" في "الدلالة" التقليدية، وهناك أيضا محتسب، الذي تقوم بدوره في البورصة هيأة "Maroc lear"، إذ تتكفل هذه المؤسسة بتسجيل كل ما يتعلق بالمبادلات، وتتأكد من أن البائع قد توصل بالمبالغ المالية وقام بتسليم البضاعة، وهناك أيضا طرف آخر يسهر على تطبيق ومراقبة مدى احترام القوانين المعمول بها في البورصة من قبل المتدخلين فيها، ويقوم بدور الدركي، ويتعلق الأمر بالهيأة المغربية لسوق الرساميل. وتتخذ هذه الهيأة الإجراءات التأديبية في حق المخلين بقواعد البورصة، إذ تراقب كل الشركات المدرجة والمعلومات التي تقدمها حول نشاطها، وتراقب مدى احترام شركات البورصة، والمكتتبين والمتعاملين، بشكل عام، داخل هذا السوق القوانين والقواعد التنظيمية المحددة، وفي حال وقوفها على مخالفات من قبل أحد المتدخلين في السوق، فإنها تقوم على غرار الدركي بتحرير محضر وتغريم المخالفين وفي بعض الأحيان يحيل الملف على القضاء، إذا تبين لها أن المخالفات التي تم ارتكابها تدخل في إطار القانون الجنائي. وتكمن الغاية الأساسية من هذه المراقبة في التأكد من أن المتدخل يقدم باستمرار الضمانات الكافية، سيما ما يتعلق بتنظيمه، ووسائله التقنية والمالية والبشرية، والتحقق من أنه يحافظ على الشروط التي من أجلها حصل على الاعتماد. ع. ك

بورصة البيضاء… آلية للتمويل والادخار

يمكنكم مطالعة المقال بعد:

أو مجانا بعد

الثلاثاء 30 يونيو 2026 – العدد 8052

يمكنكم مطالعة المقال بعد:

أو مجانا بعد

مقالات ذات صلة

إدانة متهمين بالاعتداء بالعيون

الحبس لمستشار اعتدى على قائدة بأزمور

اعتقال مروج المخدرات “عكيرب “

مغربيان في شبكة استثمارات وهمية بسبتة

سرقة هاتف مسؤول قضائي تستنفر الأمن

الحبس لمستشار اعتدى على قائدة بأزمور

انت تستخدم إضافة تمنع الإعلانات